大豪科技多因素影响 业绩稳定性较弱-资讯中心
2014-07-22 18:38:59   来源：缝配信息网

       北京大豪科技股份有限公司主营研发和生产的刺绣机电控系统、工缝机电控系统。由于其主营业务集中度高、下游业务稳定性差、国际市场影响较大等原因造成公司业绩的波动性较大。同时公司应收账款占比较高，存在一定程度的坏账风险。下面对大豪科技的IPO的主要风险进行披露。

　   下游行业稳定性差 主营业绩受影响

　   大豪科技其主营业务是研发和生产的刺绣机电控系统、工缝机电控系统，属于缝制机械设备整机制造行业的上游行业。 公司主要产品的增长依赖于缝制机械整机设备行业的增长，而缝制机械设备整机制造行业的增长取决于服装、家纺装饰、鞋帽、箱包等终端产品加工行业的景气度。如果经济环境发生重大不利变化，经济增长持续放缓或停滞，使得消费者对服装、家纺装饰、鞋帽、箱包等产品的消费能力严重下降，将会对缝制机械制造业的发展产生不利影响。

　   虽然缝制机械设备电控行业具备较强的发展潜力，但是如果出现缝制机械设备整机制造行业增长速度持续放缓、终端消费者的消费能力显著下降等下游行业的重大不利变化，将对本公司所处行业的发展产生较明显的不利影响，并最终影响本公司的经济效益。综上，公司存在下游行业波动导致的业绩下降风险，不能完全排除上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年即亏损的可能性。

　　受制国际市场局势 贸易摩擦影响收益

　　现阶段，我国已经成为全球缝制机械设备制造基地，国内生产的缝制机械设备有相当的比例用于出口。公司的产品主要销往国内的缝制机械设备整机生产企业，经过整机配套后，除用于国内销售外，还出口到几十个国家和地区。

资料来源：《北京大豪科技股份有限公司首次公开发行A 股股票招股说明书》

　　根据招股说明书中披露的中国缝制机械行业出口字2005年开始进入下降通道，虽然在2010年出现回暖，但2011年起重新进入增长收缩时期。从这一组数据可以看出，我国缝制机械的国际市场波动较大，作为上游产业其所受影响也可见一斑。

　　而服装、鞋帽、箱包等缝制机械设备的终端产品，其产销量则受到全球政治局势和经济景气程度的影响。因此，如果出现国际政治形势、经济环境发生重大变化的情况，以及出现非关税壁垒等贸易摩擦，则将对缝制机械设备整机出口产生较大的影响，从而影响公司缝制机械设备电控产品的销售情况。

　　业务集中度较高 经营业绩波动大

　　公司主要涉及刺绣机电控系统、特种工业缝纫机电控系统和针织横机电控系统三大领域。其中，刺绣机电控系统是公司营业收入和利润的主要贡献来源。

　　报告期内，虽然公司积极发展具备良好市场前景的缝纫机和横机电控系统产品，逐步优化公司的产品结构，但是刺绣机电控系统销售收入和销售毛利占公司主营业务收入和主营业务毛利的比例仍然较高。

　　根据中国缝制机械协会的不完全统计，公司2011 年的国内市场占有率达到75%以上，2012 年国内市场占有率约为80%左右。因此，刺绣机电控系统产品作为公司收入和利润的主要贡献来源，其销售情况受刺绣机整机行业整体景气度影响较大。

资料来源：《北京大豪科技股份有限公司首次公开发行A 股股票招股说明书》

　　从2009 年全球金融危机之后，电脑刺绣机行业开始回暖，国内电脑刺绣机年产量缓慢增长，公司的经营业绩也随着行业发展出现一定增长。但是，由于受到欧债危机引发的国内外宏观经济低迷以及刺绣机行业阶段性调整的不利影响，2012 年度，公司刺绣机电控产品销售收入同比出现较明显下降，并直接影响了公司的经营业绩。

　　2013 年度，随着缝制设备整机行业回暖，公司刺绣机电控以及工缝机电控等产品销售量、收入和利润明显上升，公司的经营业绩显著增长。

　　综上，由于刺绣机电控系统在公司主营业务中占比依然较高，公司存在由于业务集中度较高所导致的经营业绩波动风险。

　　应收账款较高 形成坏账风险较大

　　2011 年末、2012 年末和2013 年末，本公司应收账款净额分别为16,220.75万元、16,209.81 万元和10,914.81 万元，占当期营业收入的比例分别为24.54%、29.63%和13.40%，一年以内的应收账款分别占应收账款总额的89.71%、87.44%和93.00%。

资料来源：《北京大豪科技股份有限公司首次公开发行A 股股票招股说明书》

　　报告期各期末，本公司应收账款较高主要是由于公司所处行业的特点和业务模式所决定的。本公司应收账款较为集中的客户主要为拥有较高的资信水平和偿债能力的大中型缝制机械设备生产厂商。该等生产厂商与本公司合作时间较长，信用状况良好，应收账款发生坏账损失的风险较小。虽然本公司已按照会计政策对应收账款足额计提了坏账准备，但仍不排除宏观经济环境、客户状况发生重大不利变化、货款回收不及时等因素造成应收账款发生坏账损失的风险。